非传统炼焦煤增长空间大——炼焦煤市场2020年展望

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2019年,国内外炼焦煤价格整体呈振荡走弱态势,尤其是下半年,走弱态势更加明显。在需求增长放缓的情况下,2020年炼焦煤供应形势有望整体进一步转向宽松,供需关系不能再继续支撑炼焦煤价格走强。部分时段,如果焦炭利润大幅回升,会对炼焦煤价格形成间接利好。

2019年炼焦煤价格走势

2019年,国内外炼焦煤价格整体呈振荡走弱态势,尤其是下半年,走弱态势更加明显。

国内方面:以柳林低硫主焦煤、柳林高硫主焦煤、灵石高硫肥煤和济宁气煤4个代表性煤种出厂含税价为例,2019年初,价格分别为每吨1730元、1215元、1120元和1165元。6月底,4个煤种价格分别为每吨1620元、1190元、1170元和1120元,与年初相比,柳林低硫主焦煤、柳林高硫主焦煤和济宁气煤价格每吨分别下跌110元、25元和45元,灵石高硫肥煤价格每吨小幅上涨50元。到了2019年底,前面提到的4个煤种价格分别回落至每吨1400元、1110元、1040元和870元,与6月底相比,每吨分别下跌220元、80元、130元和250元;与年初相比,每吨分别下跌330元、105元、80元和295元,降幅分别达到19.1%、8.6%、7.1%和25.3%。

通过数据对比不难发现,2019年国内炼焦煤价格整体呈下跌态势,下半年下跌幅度明显大于上半年,高硫主焦煤和高硫肥煤下跌幅度相对较小。

国际方面:以普氏中国北方港进口炼焦煤价格为例,2019年年初,进口低挥发硬焦煤、中挥发硬焦煤和半软焦煤价格分别为每吨200.75美元、194.75美元和127.5美元。6月底,分别回落至每吨199美元、187.5美元和100美元,与年初相比,每吨分别下跌1.75美元、7.25美元和27.5美元。到了12月底,进口低挥发硬焦煤、中挥发硬焦煤和半软焦煤价格每吨分别回落至149.5美元、135美元和88美元,与6月底相比,每吨分别下跌49.5美元、52.5美元和12美元。年初以来,每吨分别累计下跌51.25美元、59.75美元和39.5美元,累计降幅分别达到25.5%、30.7%和31%。不难发现,2019年国际市场炼焦煤价格也整体呈下跌态势,而且下半年优质煤种价格跌幅较大。

影响炼焦煤市场的主要因素有:传统炼焦煤供应量继续保持增长势头,非传统炼焦煤消费量继续增加,焦企利润较前两年整体走低,国际市场炼焦煤供应转向宽松。

2019年,国内焦炭产量保持了增长态势,炼焦煤需求总体不错。国家统计局数据显示,2019年1月至11月,我国累计完成焦炭产量43328万吨,同比增加2414万吨,增长5.9%。考虑到陕西省焦炭产量的增加主要是兰炭,山东省2018年焦炭产量统计数据较实际值偏低,2019年1月至11月,估算全国冶金焦产量实际同比增加约1200万吨左右,增长约3%。

在炼焦煤需求总量同比增长的情况下,2019年全年炼焦煤价格却持续振荡下跌,原因主要有以下几个。

首先,传统炼焦煤供应量继续保持增长势头。

一方面,国内传统炼焦煤产量有小幅增长。据估算,2019年1月至11月国内炼焦精煤总产量累计完成42350万吨,同比增加约470万吨,增长约1.1%。另一方面,炼焦煤进口量增长较多。海关数据显示,2019年1月至11月,我国炼焦煤进口量累计达到7298万吨,同比增加1080万吨,增长约17.4%。综合看来,2019年1月至11月,我国传统炼焦煤供应量合计同比增加约1550万吨,增长约3.2%。传统炼焦煤供应量增幅与冶金焦产量增幅基本一致,也就是说,单纯传统炼焦煤的供应就可以基本满足2019年炼焦煤需求的增长。

其次,非传统炼焦煤消费量继续增加。

非传统炼焦煤主要是指粘结指数很低,之前多用于发电、化工等其他用途的煤种,因为这类煤种具有特低硫、特低灰等特点,同时又有一点粘结指数,近几年,在传统炼焦煤价格持续处于高位的情况下,部分焦化企业在入炉煤中不断加大此类煤的占比,来降灰、降硫和降成本。这类煤多产自榆林榆阳地区。目前,山西地区部分焦化厂入炉煤中“榆林煤”的占比已经上升至30%左右,山西地区焦化厂“榆林煤”的平均占比估计超过10%。在“榆林煤”占比不断提高的情况下,高硫主焦煤和高硫肥煤占比也相应增加,这也是2019年在炼焦煤价格整体下跌的情况下,高硫主焦煤和高硫肥煤价格跌幅较小的主要原因之一。

2019年1月至11月,山西省完成焦炭产量8910万吨,按照1.33的系数折算,全年需要消耗炼焦煤约11850万吨,按“榆林煤”平均占比10%计算,“榆林煤”消耗量是1185万吨。根据数据推测,2019年山西焦化行业“榆林煤”消费量同比增加约200万吨。这200万吨无疑是非传统炼焦煤转化成了炼焦煤,从而增加了炼焦煤供给。在传统炼焦煤就基本能满足需求的情况下,这部分边际增量导致炼焦煤供应整体趋于偏宽松。

再其次,2019年焦炭价格重心不断下移,焦企利润较前两年整体走低,甚至多次濒临亏损。

数据显示,2019年全年,山西焦化企业准一级焦平均毛利约在每吨160元,与2018年每吨接近400元的平均毛利水平相比,降幅较大。而且3月底、7月、10月,焦企多次濒临亏损。在焦炭利润被压缩的情况下,焦化企业会通过减缓原料煤采购、调整入炉煤配煤结构等多种方式来倒逼炼焦煤降价。通过分析发现,2019年炼焦煤整体供应趋于宽松,再加上焦化利润压缩,最终导致国内炼焦煤价格整体振荡下跌。下半年国内炼焦煤价格下跌幅度较大,原因之一是下半年焦炭平均利润要比上半年更低。

最后,国际市场炼焦煤供应转向宽松,导致国际市场炼焦煤价格大幅下跌。

世界钢铁协会数据显示,2019年1月至11月,全球除中国以外的国家和地区累计完成粗钢产量77983万吨,同比减少约1550万吨,下降2%。按照0.55的系数折算,相当于减少高炉生铁产量约850万吨,炼焦精煤消费量相应减少约450万吨,最终导致2019年国际市场炼焦煤价格持续振荡下跌。

2020年炼焦煤市场展望:预计炼焦煤需求增速会有所放缓,预计非传统炼焦煤供应有增长空间,预计炼焦煤进口量还有一定增长空间,预计炼焦煤价格重心将会下移。

首先,预计炼焦煤需求增速会有所放缓。

2018年底的时候,市场对2019年经济走势普遍悲观,多数认为2019年钢材需求难以增长。实际上,2019年,在房地产投资快速增长带动下,钢材需求和产量增长最终显著超出市场预期。2019年1月至11月,生铁和粗钢产量同比分别增长5.1%和7.0%。在生铁产量快速增长的情况下,即便焦炭出口同比大幅下降,2019年焦炭产量还是出现了显著增长,2019年1月至11月累计同比增长5.9%,最终带动炼焦煤需求较快增长。对于2020年来说,因为2019年房地产土地购置面积连续同比下降,2020年房地产固定资产投资增速很可能会逐步见顶回落,同时预计基建投资难以抵消房地产投资增速回落的影响,预计2020年钢材需求增速将逐步回落,全年生铁和焦炭产量增长可能都会在3%左右,较2019年增幅明显回落。受此影响,预计2020年炼焦煤需求增长也将有所放缓。

其次,国内传统炼焦煤供应增长空间不大,非传统炼焦煤有增长空间。

国内煤炭行业在经历了几年去产能之后,煤炭总产能仍然很大。但是,受制于资源条件,传统炼焦煤总体产能并不大,尤其是焦煤、肥煤、三分之一焦煤等强粘结煤。当前国内传统炼焦煤煤矿可释放的有效煤炭年产能约10.8亿吨,炼焦精煤供应能力约5.5亿吨,其中,焦煤、肥煤、三分之一焦煤产能占比不足65%。而且2020年传统炼焦煤新增产能主要是山西部分前期资源整合煤矿,新增产能整体并不是很大。资源情况决定了2020年国内传统炼焦煤产量增长空间不会很大。

但是,非传统炼焦煤增长空间相对较大。在焦化企业利润回落的情况下,焦化企业为了降低生产成本,入炉煤中,特低硫、特低灰的弱粘结煤占比不断加大,而这类煤种资源相对较为丰富,随着焦企对此类煤种需求增加,未来供应也会有较大增长空间。

总体来看,受传统炼焦煤资源尤其是强粘结煤资源不多影响,传统炼焦煤供应增长空间不大,但是弱粘结煤等非传统炼焦煤增长空间较大,2020年国内炼焦煤供应总体还会有一定程度增长。

再其次,在政策允许的情况下,预计炼焦煤进口量还有一定增长空间。

我国进口炼焦煤主要来自于澳大利亚和蒙古国,2019年1月至11月,来自两国的进口炼焦煤占我国炼焦煤进口总量的比重达到86%以上。澳大利亚是全球最主要的炼焦煤出口国,其炼焦煤出口量占全球海运炼焦煤市场供应量的比重接近60%。随着新增产能投产,预计2020年澳大利亚炼焦煤产量将有小幅增长,在日本、韩国等国家炼焦煤需求难有增长的情况下,可供我国进口炼焦煤资源相对较多。蒙古国在2019年已经超过澳大利亚成为我国最大的炼焦煤进口来源国,只要有市场需求,如果相关政策允许,以蒙古国现有生产煤矿产能来看,蒙古国炼焦煤出口还有增长空间。另外,除了澳大利亚和蒙古国之外,2019年我国自俄罗斯进口的炼焦煤数量也继续增长,俄罗斯煤炭资源较为丰富,预计2020年自俄罗斯进口的炼焦煤数量还将保持一定增长。

国际市场炼焦煤供应有一定增长空间,再加上进口炼焦煤相比国产炼焦煤有一定价格优势,预计2020年我国炼焦煤进口量还有一定增长空间。

最后,预计炼焦煤价格重心将会下移。

在需求增长放缓的情况下,2020年炼焦煤供应形势有望整体进一步转向宽松,这会影响炼焦煤价格的走势。部分时段,如果焦炭利润大幅回升,会对炼焦煤价格形成间接利好,炼焦煤价格或将跟随焦化利润的变化振荡走弱,全年炼焦煤价格重心有望下移。(作者 李羽)


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